Украина может выкупить свои долги: кому и зачем это нужно?

Андрей ГАЦЕНКО

11 июня 2019 22:00 0

Украина может выкупить свои долги: кому и зачем это нужно?

Фото: Фото: comitet.su

Что советуют президенту

Владимир Зеленский не скрывает своих поверхностных знаний во многих областях управления государством. И для того, чтобы принимать правильные решения, у него есть советники.

И вот один из них предложил выкупить долговые обязательства, выпущенные в ходе реструктуризации украинского долга в 2015 году. По мнению советника главы государства по экономике, финансам и налоговым вопросам Даниила Гетманцева, они являются “миной замедленного действия”.

“Одновременно с безукоризненным обслуживанием существующего долга необходимо вести проактивную политику по управлению им, заключающуюся в переговорах с нашими кредиторами о досрочном выкупе долговых обязательств на выгодных Украине условиях…”, – написал он в статье.

Гетманцев охарактеризовал долговые обязательства (ВВП-варранты) как “заложенную уходящей командой финансовую мину замедленного действия сверхразрушительной силы”.

“Ценные бумаги, выпущенные на кабальных условиях, не только могут стать сдерживающим фактором экономического роста, к которому мы все стремимся, но и приведут к выплатам, кратно превышающим реструктуризированный в 2015 году долг”, – считает советник главы государства.

Что такое ВВП-варранты?

Думаю, что мало кто из неэкономистов знает, что такое ВВП-варранты, о которых пишет Гетманцев. Попробуем объяснить.

В 2015 году Украина стояла на пороге дефолта. Платить по внешним обязательствам было нечем. Тогда правительство Яценюка вело переговоры с кредиторами о реструктуризации долгов. В итоге министр финансов Наталья Яресько и комитет кредиторов достигли соглашения о реструктуризации части государственного долга общим объемом 18 миллиардов долларов.

Реструктуризация предполагала списание 3 миллиардов долларов, отсрочку платежей по телу кредита в сумме 8,5 миллиарда долларов на 4 года, а также фиксирование ставки купона по всем бондам на уровне 7,75% годовых.

Украина выпустила так называемые ВВП-варранты на сумму списанных кредиторами еврооблигаций. По условиям выпуска, инвесторы претендуют на часть прироста реального ВВП (с учетом инфляции), он превысит показатель в 3% в 2019-2038 годах. Но есть условие - ВВП (без учета инфляции) должен быть не меньше 125,4 млрд долларов.

Другими словами, Украине не списали часть долга, а просто отложили его выплату. Более того, выражаясь языком 90-х, страну поставили "на счетчик". Парадокс в том, что чем успешнее будет развиваться экономика, тем больше Украина заплатит по долгам.

Что в этом страшного?

Экономист Даниил Монин провел некоторые расчеты и говорит, что при условиях, которые были прописаны в реструктуризации Яресько, Украина будет платить тем больше, чем сильней будет расти ее экономика.

Эксперт напоминает, что прогнозный уровень ВВП страны в 2019 году ожидается порядка $145 млрд, поэтому условия реструктуризации могут начать действовать.

- Сайт Минфина нам говорит, что на его балансе числится таких долговых облигаций на сумму в $3,239 млрд, - говорит Монин. - Если посчитать, то при росте экономики на 10% в год Украине после 2025-го придется отдавать кредиторам почти 3% ВВП ежегодно, что равно сумме обслуживания всего 80-миллиардного долга. А тут какие-то $3,2 млрд обязательств дают такую же сумму. Процент годовых в валюте по ним каждый год только растет и к 2025 году может достичь уже 300%.

Поэтому эксперт предлагает рассмотреть три варианта развития ситуации:

1) объявить дефолт по этим обязательствам;

2) выкупить эти обязательства у кредиторов;

3) пересмотреть условия кредитования.

Лобби кредиторов?

Некоторые экономисты говорят, что разговоры о дефолте испугали держателей этих долгов и они начали проталкивать идею обратного выкупа.

- Выкуп Украиной так называемых ВВП-варрантов – это идея "инвестиционных банкиров", - уверен экономист Алексей Кущ. - На самом деле, никто из внешних кредиторов в 2015-м году, соглашаясь на списание 3 млрд. дол. нашего долга взамен на получение "бонусов за рост", не рассчитывал владеть этими финансовыми инструментами до 2040-го года. По моим данным, озвучивать сценарий выкупа Украиной своих долгов должны были уже осенью, после выборов. Но внешние кредиторы не на шутку всполошились в результате нескольких статей об управляемом дефолте (не путать с заявлениями Коломойского), которые были "расшарены" несколькими незаангажированными экономистами.

По словам Куща, через экспертные мнения в срочном порядке запустили план "Б".

- Украинцам предложат "гуманный вариант": вместо реструктуризации долгов выкуп у кредиторов ВВП-варрантов, - поясняет Кущ. - Для этого будет организован выпуск еврооблигаций и возможно использованы ресурсы международных финансовых организаций. "Подъем" кредиторов составит от 3 до 6 млрд. долларов.

Как видите, эксперты по-разному оценивают перспективы в отношениях Украины и внешних кредиторов. Пока ясно лишь одно – с этими, якобы списанными во времена Натальи Яресько, долгами придется что-то делать. Какой путь выберет новая команда политиков, мы увидим уже в ближайшее время.