Нацбанк готовится к кризису: какой должна быть заначка государства

Нацбанк готовится к кризису: какой должна быть заначка государства

Фото: ru.depositphotos.com

С начала года НБУ выкупил около 700 млн долларов валюты на межбанке. В Нацбанке регулярно отчитываются об объемах золотовалютных резервов (ЗВР) и хвалятся тем фактом, что они растут. Между тем, наличие большой заначки не спасает от кризисов. Например, летом 2008 года ЗВР составляли 38 млрд долларов, а к апрелю 2009 года они снизились до 24 млрд долларов. Курс национальной валюты при этом упал с 5 до 8 грн за доллар.

Мы решили выяснить у экспертов, какими должны быть резервы и почему они не всегда спасают от кризисов.

Зачем нужны резервы

Как говорят эксперты, это, по сути, подушка безопасности страны, которую можно сравнить с заначкой обычной семьи. Когда экономика здорова и хорошо работает, то приток валюты в страну избыточен, и Нацбанк в это время выкупает часть средств в резервы. Если сравнивать с обычной семьей, то это период, когда все здоровы и оба супруга работают на высокооплачиваемых должностях. Тогда у них есть возможность откладывать часть средств на черный день.

И вот, например, наступает тот момент, когда в мире подешевели товары, продаваемые на экспорт украинскими предприятиями. Поток валюты ослабевает и, чтобы избежать резкой девальвации, НБУ начинает тратить резервы. В обычной семье – это период, когда кто-то из супругов остался без работы или его фирма потеряла крупного заказчика. Тогда, даже немного экономя, приходится залазить в кубышку и тратить деньги оттуда для поддержания привычного образа жизни.

Но бывают ситуации, когда без работы остались оба супруга, - тогда приходится экономить и снижать уровень жизни. В глобальной экономике – это периоды кризиса, когда вместе с падением цен на экспорт происходит еще и отток капитала из страны. Тогда сколько заначку не трать, но лучше жить не будешь.

Сейчас у Украины благоприятный период – цены на сырье высокие. Поэтому наблюдается приток валюты в страну, и НБУ выкупает излишки, не давая укрепляться гривне. При этом в ближайшее время нам нужно отдавать часть долгов, поэтому валюта лишней не будет.

- Интервенции НБУ при снижающемся долларе – стандартная практика регулятора, - пояснил "КП" в Украине" старший аналитик Альпари Вадим Иосуб. - Благодаря таким покупкам валюты НБУ пополняет на недолговой основе международные резервы, необходимые для выплаты госдолга. Таким образом, часть внешнего госдолга получается погашать за счет собственных средств, без необходимости рефинансирования, что ведет к его, госдолга, снижению.

Какими должны быть резервы

Сейчас в резервах НБУ более 20 миллиардов долларов. Много это или мало? Стоит ли еще закачивать туда еще столько же, как это было в 2008 году?

- Важно оценивать не столько валовые, сколько чистые резервы: валовые минус обязательства, а таковых в структуре ЗВР менее половины, - поясняет "КП" в Украине" аналитик Алексей Кущ. - Кроме того, нужно анализировать и качество ЗВР по структурным элементам: раньше там было больше кэша на корреспондентских счетах и золота, а сейчас резко вырос портфель ценных бумаг, ликвидность которых существенно ниже. Кроме того, невыясненным остается вопрос о том портфеле ЦБ, который остался в резервах после 2008-го года: примерно 4-5 млрд. данных вложений могут вызвать "вопросы". Таким образом, из нынешних 20 млрд долларов нужно вычесть 10 млрд обязательств и 4-5 млрд "привета из 2008-го". В результате получим живой остаток в пределах примерно 5 млрд долларов. Это средний ежемесячный объем покупок на межбанковском валютном рынке.

Что касается теорий стабильности ЗВР, то, по словам эксперта, их несколько.

- Классическая - покрытие трехмесячного импорта, – продолжает Алексей Кущ. - Для Украины – это примерно 15 млрд. долларов. Критерий Гринспэна - покрытие краткосрочного долга (для Украины - до 10 млрд). "Узкий" критерий Редди - импорт (90 дней) + краткосрочные обязательства (для нас 15 млрд). Критерий Гвидотти - год без заимствований (для Украины - до 25 млрд). Максимальный - включающий потребности частного сектора - для нас свыше 30 млрд. То есть ЗВР Украины обеспечивают лишь минимальный уровень валютной безопасности, но это учитывая валовый показатель. Если брать во внимание чистые резервы - нет даже покрытия 90-дневного импорта, что еще раз подчеркивает максимальную зависимость страны от внешних займов.

Именно поэтому для Украины так важно сотрудничество с МВФ, который одалживает нам деньги именно в золотовалютный резерв, то есть, позволяет создавать подушку безопасности на случай кризисных явлений в мировой экономике.

Чтобы узнавать новости первыми, подписывайтесь на страницы "КП в Украине" в ФейсбукеИнстаграмеТвиттереТелеграме и YouTube.

Чтобы не пропустить все самое важное и интересное, подписывайтесь на нас в соцсетях

Политика

Декларация Мандзий: без личного авто, но с доходом в 600 тысяч гривен в год
Декларация Мандзий: без личного авто, но с доходом в 600 тысяч гривен в год 56

И.о. министра образования подала е-декларацию за 2019 год.

Жена министра Чернышова купила в 2019 году 3 квартиры в Киеве
Жена министра Чернышова купила в 2019 году 3 квартиры в Киеве 94

Министр подал е-декларацию за прошлый год.

Трамп начинает войну с социальными сетями
Трамп начинает войну с социальными сетями 66

Президент США намерен прикрутить гайки в интернет-пространстве.

Происшествия

Заммэра Борисполя требовал от застройщика три новых квартиры за “несоздание препятствий”
Заммэра Борисполя требовал от застройщика три новых квартиры за “несоздание препятствий” 22

К сделке причастны и другие работники горсовета.

 Ваш сын попал в ДТП : В Одессе мошенники выманили у пенсионеров 100 тысяч гривен
"Ваш сын попал в ДТП": В Одессе мошенники выманили у пенсионеров 100 тысяч гривен [видео] 205

Молодые люди потратили 70 тысяч за сутки.

Из-за карантина апелляция матери, отрезавшей голову дочери, пройдет за закрытыми дверями
Из-за карантина апелляция матери, отрезавшей голову дочери, пройдет за закрытыми дверями [обновлено] 223

Защита харьковчанки Татьяны Пьяновой, которую подозревают в жестоком убийстве 13-летней дочери Кристины, пыталась добиться изменения меры содержания.

Экономика

Курс валют: гривна рухнула ниже психологической отметки
Курс валют: гривна рухнула ниже психологической отметки [инфографика] 740

Впервые за месяц доллар стоит дороже 27 гривен.

Дело не в коррупции: почему перестала работать IKEA в Украине
Дело не в коррупции: почему перестала работать IKEA в Украине 1506

Шведский гигант годами поддерживал интерес к себе заявлениями о выходе на украинский рынок, и в итоге продажи были приостановлены, едва начавшись.

Китайская госкорпорация CNBM: снижение  зеленого  тарифа приведет к убыткам  Ощадбанка  и банкротству компаний
Китайская госкорпорация CNBM: снижение "зеленого" тарифа приведет к убыткам "Ощадбанка" и банкротству компаний 279

Ожидаемое дискриминационное снижение "зеленых" тарифов для участников рынка солнечной энергетики может привести к существенным убыткам.

Общество

По пояс воды и утопающие машины: Украину капитально затопил весенний ливень
По пояс воды и утопающие машины: Украину капитально затопил весенний ливень [фото, видео] 257

“КП в Украине” собрала подборку городов, которых коснулась непогода.

В соцсетях смеются над переносом запуска Crew Dragon. Как тебе такое, Илон Маск?
В соцсетях смеются над переносом запуска Crew Dragon. Как тебе такое, Илон Маск? [фото, видео] 303

В трендах: украинские реалии, Руслана Писанка и мужская солидарность.

Кулеба о суррогатных детях из Украины:  супругами  могут оказаться и гомосексуальные пары, и насильники
Кулеба о суррогатных детях из Украины: "супругами" могут оказаться и гомосексуальные пары, и насильники 128

Омбудсмен сравнил положение женщин, которые готовы вынашивать чужих малышей, с рабством.

Спорт

Молодой игрок  Шахтера  показал фантастический трюк с мячом
Молодой игрок "Шахтера" показал фантастический трюк с мячом [видео] 185

Футбольные фокусы Михаила Мудрика собирают миллионы лайков в соцсетях.

 Школу Дерюгиных  выселяют из Октябрьского дворца
"Школу Дерюгиных" выселяют из Октябрьского дворца 384 1

Более 100 гимнасток могут остаться на улице

У львовских  Карпат  новый владелец
У львовских "Карпат" новый владелец 164

Петр Дыминский продал клуб бывшему вице-президенту Олегу Смалийчуку