После введения международных санкций против России целью глобального сообщества стало ограничение доступа страны к иностранным инвестициям и технологиям, которые могли бы поддерживать ее военную промышленность. Однако реальность такова, что многие инвестиционные компании, в том числе польский фонд MCI Capital, предпочли остаться на российском рынке, несмотря на угрозу прямых санкций непосредственно к компании. В отличие от поставщиков оборудования и товаров, фонды гораздо менее уязвимы к общественному давлению, а участие капитала легко спрятать через цепочку фирм в разных юрисдикциях.
Как известно, начиная с середины 2023 года, власти Польши планомерно «вставляют палки в колеса» казалось бы устоявшемуся Украинско-Польскому сотрудничеству, вмешиваясь в экспорт зерна и отказывая в дополнительном экспорте вооружений для отражения Российской агрессии.
Возможно, польское правительство не решается вводить против MCI Capital и подобных фондов санкции, оценивая долгосрочную пользу от их присутствия выше потенциального вреда от взаимодействия с Россией, а может быть, дело в лоббизме пророссийски-настроенных чиновников. Попробуем разобраться.
Кейс Travelata: многолетние инвестиции и обходные стратегии
Субфонд MCI.TechVentures 1.0, управляющийся MCI Capital, начал инвестиции в российский туристический стартап Travelata еще в 2013 году, выделив средства на развитие компании, которая становилась заметным игроком на российском рынке онлайн-туризма. Инвестиции продолжались и в последующие годы, включая транши в 2014, 2015 и даже в 2020 году, после введения санкций. (1,2) На фоне усиления политических и экономических ограничений против России, MCI не прекратила поддержку Travelata. В 2022 году, по информации из инсайдерских источников, MCI даже провела очередной раунд финансирования для Travelata, несмотря на вторжение России в Украину.
В отчете MCI за 2022 год (3) упоминается пандемия COVID и начало войны, как показатели нестабильной рыночной среды, при этом подчеркиваются удивительные успехи Travelata и то, что текущие рыночные условия - это уникальная возможность найти привлекательные и выгодные инвестиции.
С началом процедуры ликвидации субфонда MCI.TechVentures 1.0 в 2024 году в отчете (4) появились новые детали. Travelata теперь упоминается как SHLD Limited, зарегистрированная на Кипре, что может свидетельствовать о попытке фонда уклониться от санкций. Этот холдинг, возможно, был указан для минимизации юридических рисков и упрощения финансовых расчетов, связанных с присутствием компании на российском рынке.
Данные из этого же отчета (4) показывают, что 7% капитала субфонда имеют прямую связь с Россией. Подобные факты говорят о том, что фонд сознательно избрал стратегии, позволяющие избежать прямых последствий санкций и сохранить доступ к российскому рынку.
Репутация фонда MCI TechVentures 1.0 и ранее была осложнена расследованиями и судебными разбирательствами. В 2019 году прокуратура Варшавы начала расследование, обвиняя руководство фонда в невыгодных финансовых операциях на сумму около 400 миллионов злотых. Инвесторы, вложившие средства в фонд между 2012 и 2019 годами, пожаловались на сложности с возвратом вложенных средств и недостаточную прозрачность структуры фонда. По информации, предоставленной фондом, он действовал в рамках закона, однако ряд фактов — таких как выкуп меньшего количества сертификатов по сравнению с объемом инвестиций внешних вкладчиков — вызывают вопросы. (5)
Связи с Access Capital Partners (ACP): еще один уровень контроля над российскими активами
Неоднократные инвестиции MCI Capital в Travelata подтверждают его приверженность российскому рынку, несмотря на угрозу санкций. Примечательно, что в этом участвует и другая структура — Access Capital Partners (ACP), у которой также есть доля в Travelata. В ACP и MCI пересекаются ключевые фигуры, такие как Петр Садовски, управляющий директор ACP и член правления нескольких других компаний, связанных с MCI Ewa Ogryczak. (6) Наличие перекрестных связей между фондами свидетельствует о возможной координации действий и о более сложной сети поддержки российского бизнеса.
Основатель MCI Capital Томаш Чехович: стратегия агрессивного риска
История основателя MCI Capital Томаша Чеховича проливает свет на политику компании в отношении рискованных вложений. Чехович, заработавший состояние на перепродаже компьютеров в 1990-е и позже создавший успешный фонд, известен своей жесткой позицией на переговорах и стремлением добиваться максимальных условий для сделок. (7) В 2015 году, уже в условиях политических санкций, он утверждал, что видит потенциал в российском рынке и намерен искать возможности для инвестиций в этой стране. (8)
Бывшие сотрудники описывают его как диктатора, не терпящего критики и противоречий. Его стиль работы подразумевает безусловное следование собственным решениям, что иногда приводит к разрыву сделок, но также помогает заключать соглашения на выгодных условиях. (9) Агрессивный стиль Чеховича в переговорах и инвестициях, вероятно, и лежит в основе политики MCI, которая продолжает держать активы в России, несмотря на международное давление. Эта стратегия доказывает, что для MCI ничего не является весомым аргументом против инвестиций, которые обещают высокую прибыль.
Travelata и санкционные риски: деятельность в Крыму и работа с банками под санкциями
Инвестиционная деятельность MCI Capital в России выходит за рамки обычной финансовой поддержки. Travelata, компания, поддерживаемая MCI, напрямую нарушает санкционные ограничения, что еще больше подчеркивает рискованную стратегию фонда:
- Офис в Крыму. Travelata имеет офис в Севастополе, по адресу: ул. Руднева, 41. Присутствие компании на территории, находящейся под международными санкциями подтверждается публичными объявлениями о найме сотрудников. (10)
- Работа с российскими банками, находящимися под санкциями
Travelata продолжает сотрудничество с банками, попавшими под санкции, такими как ВТБ и Тинькофф. Например, клиенты могут воспользоваться бонусами от Travelata, связанными с этими банками. (11,12)
В то время как MCI, по сути, поддерживает эту деятельность.
Необходимость усиления санкционного контроля над инвестиционными фондами
Кейс MCI Capital и его многолетняя поддержка Travelata показывают, как международные инвестиционные фонды могут оставаться на российском рынке, обходя санкции и минимизируя риски через использование офшорных компаний и сложных структур. Подобные действия подчеркивают необходимость строгого контроля над деятельностью таких компаний, особенно если их инвестиции могут прямо или косвенно поддерживать оборонную промышленность России, однако, это невозможно без ответственного сотрудничества с расследователями польских властей, которые, при всем своем внешне лояльном к Украине и мировому сообществу нарративе, делают все, чтобы такие компании как MCI Capital продолжали свое сотрудничество с подсанкционным путинским режимом.