Со стороны кажется, что никаких катастрофических проблем у мировой экономики быть не может. США и Китай вполне успешно тянут ее на своих плечах, а если устанут, так тут и Европа подтянется, и Япония. Канада, Индия и Бразилия тоже «наступают на пятки». В общем, на то эта экономика и мировая, чтобы иметь поддержку со всех сторон.
Однако экономисты не столь оптимистичны и говорят, что экономических проблем в мире поднакопилось – того и гляди, «рванет». Какие же риски стоят перед глобальной экономикой и хватит ли у нее сил справиться?
«Рассвет мертвецов»
Пугать мир неизбежным крахом американский экономист Нуриэль Рубини начал еще в конце прошлого года. По его словам, всевозможные долги в мировой экономике достигли беспрецедентных масштабов. В частном секторе это долги домашних хозяйств (ипотека, кредитные карты, автокредиты, студенческие кредиты, личные кредиты), предприятий и корпораций (банковские кредиты, долги по облигациям и частные займы), а также обязательства банков и небанковских учреждений. В государственном секторе это облигации центрального и местного правительств, другие формальные обязательства, а также скрытые долги – например, необеспеченные обязательства пенсионных схем. В глобальном масштабе общий долг всех перед всеми вырос с 200% мирового ВВП в 1999 году до 350% в 2021-м. В Китае он составляет 330%, в США - 420%.
При этом чрезмерное заимствование не только не останавливается, но и продолжает расти. Все стараются как могут: семьи с ограниченными доходами живут за счет кредитов и влезают в ипотеку, местные власти тратят деньги на красивые, но бесполезные инфраструктурные проекты, а правительства, «идя навстречу пожеланиям трудящихся», настойчиво сокращают налоги и щедро тратят средства на социальные программы. Всю это ситуацию с наращиванием долгов неплатежеспособными заемщиками американский экономист образно назвал «финансовым рассветом мертвецов».
Сегодня этому рассвету приходит конец. После повышения ставок Центробанками разных стран у должников резко увеличиваются расходы на обслуживание долга. Для многих это становится тройным ударом, поскольку параллельно инфляция снижает реальный доход заемщика и стоимость его имущества. А самое плохое, что по времени все эти события совпадают со стагфляцией (рост цен во время экономического спада. – Авт.).
При этом мировая экономика постоянно страдает от самых разных потрясений: сбои в логистике товаров и рабочей силы сначала из-за пандемии, а теперь из-за войны в Украине, усиленные войной энергетические проблемы, подорожание товаров и услуг, угроза голода в беднейших странах, климатические изменения, геополитическая нестабильность и т.д.
Замедление Китая и рост цен на нефть
Аналитик компании «Центр биржевых технологий» Максим Орыщак напоминает, что фондовые рынки начали август с коррекции. Пока она небольшая, но есть риски более значительного спада.
- Буквально на прошлой неделе (наш разговор происходил 15.08.2023. - Авт.) агентство Moody's напугало инвесторов неожиданным понижением кредитного рейтинга сразу 10 небольших американских банков, - отметил эксперт. - Это не было бы так страшно для рынка, если бы агентство не поставило на пересмотр рейтинг нескольких крупных банков в США - U.S. Bancorp, Bank of New York Mellon и другие. А ведь всего четыре месяца назад ФРС и минфин США с большим трудом остановили банковский кризис - тогда он коснулся только региональных кредитных организаций.
Еще одним риском для финансовых рынков выступает замедление темпов роста китайской экономики, продолжает Орыщак. На прошлой неделе инвесторов в буквальном смысле шокировали слабые данные по внешней торговле и дефляции в КНР. Свежая статистика по Китаю также не радует: замедлился объем розничных продаж, снизились темпы расширения промышленного производства, замедлился прирост инвестиций в основной капитал, а уровень безработицы вырос к мартовскому значению 5,3%. При этом Бюро национальной статистки КНР неожиданно объявило о прекращении публикации данных об уровне безработицы среди молодежи. Если вторая экономика мира продолжит демонстрировать фронтальное замедление, то о росте фондовых индексов в мире в этом году можно забыть, поскольку именно Китай в этом году должен был стать главным локомотивом роста мирового ВВП.
Еще одним весомым фактором риска Максим Орыщак считает рост цен на нефть. Сейчас консенсус-прогноз рынка предполагает, что нефтяные котировки до конца 2023 года не превысят 90 долларов за баррель Brent. Однако в последние полтора месяца из-за искусственного дефицита предложения ОПЕК+ цены на нефть выросли до $88 за баррель Brent. Если цены пробьются выше 90 долларов, ФРС и другие крупные ЦБ продолжат повышение процентных ставок. А при ужесточении денежно-кредитных условий мировая экономика быстро замедляется.
Миграционный кризис и новая валютная система
- Рисков для мировой экономики сегодня более чем достаточно, - соглашается аналитик Аналитического центра «Об’єднана Україна» Алексей Кущ. – Это и риск финансовых пузырей, и долговой кризис, и эмиссия в разных странах, и перегрев рынка недвижимости во многих регионах, в первую очередь в Китае. Плюс экологические проблемы и водный дефицит, в связи с чем продолжат формироваться климатические эмиграционные потоки, что, в свою очередь, станет толчком к миграционному кризису.
Кроме того, нас ждет формирование новой валютной системы.
- В середине 70-х годов прошлого века на смену Бреттон-Вудской валютной системе, которая превратила доллар в международное средство расчетов и хранения резервов, пришла Ямайская валютная система, для которой характерны плавающие валютные курсы и при которой курсы валют устанавливаются не государством, а рынком, - напоминает эксперт. – В ближайшем будущем нас ждет совершенно новый ландшафт мировых валют. Это будут цифровые национальные валюты, криптовалюты, а также блоковые валюты (например, БРИКС), что только усилит валютные войны.
Большим вызовом для мировой экономики станет геополитическая дефрагментация, продолжает Кущ. То есть вместо одного глобального мира образуется несколько больших мировых кластеров – китайский, индийский, арабский, европейский, американский. Некоторые из них будут объединяться против других. Столкновения между ними будут приводить к геополитическому напряжению, конфликтам и войнам.
- Сегодня самый апокалиптический риск для мировой экономики и финансовых рынков заключается в военном конфликте на Тайване, - говорит Максим Орыщак. - Если в Южно-Китайском море столкнутся две крупнейшие экономики, то даже просто размениваясь санкционными ударами, они, по самым скромным оценкам, спровоцируют спад мирового ВВП на 5-10%, что станет самым масштабным кризисом как минимум за 70-75 лет. Мы надеемся, что этого удастся избежать и решить проблемы дипломатическим путем. Однако и Китай, и США проводят крайне конфронтационные линии взаимоотношений друг с другом.
Мучительный переход
Но каким бы важным ни было все вышесказанное, все же главный вызов для мировой экономики заключается в переходе с пятого на шестой технологический уклад.
- Неравномерный переход стран мира на новый технологический (информационный) уклад является главной угрозой для мировой экономики и приводит к накоплению неразрешимых противоречий. А они, в свою очередь, могут привести к масштабным военным конфликтам, - отметил в беседе с KP.UA экономист Александр Гаврутенко. - По сути, наша война – это и есть попытка отстающих в этом плане государств предотвратить объективный исторический процесс и законсервировать, продлить, удержать за собой свои старые индустриальные преимущества. Все остальные проблемы, на мой взгляд, - это производные от этого экономического «конфликта поколений».
Алексей Кущ поясняет: переход на новый технологический уклад подразумевает формирование нового масс-маркета, то есть новой линейки товаров массового потребления. Эти товары и станут основным драйвером платежеспособного спроса в мире.
- В четвертом укладе таким товаром стали автомобили, в пятом – компьютеры, ноутбуки, смартфоны, айфоны, - говорит эксперт. – Что займет эту нишу на этот раз, мы пока не знаем. Возможно, это будут очки с виртуальной реальностью, интеграция информационных технологий в индивидуальное сознание, а может быть, биотехнологии или лекарство для продления жизни. Одно можно сказать точно: это формирование будет самым мучительным за последние 80 лет.
Дело в том, продолжает Кущ, что предыдущие переходы происходили в условиях относительной однородности мировой экономики. Конечно, отличия в уровне жизни существовали, но все же, по большому счету, в XIX веке пролетарии Великобритании и пролетарии России жили в приблизительно одинаковых условиях. Сейчас же расслоение в мировой экономике очень серьезное, в связи с чем спрос на новые технологии будет неоднородным. Например, если в США те же очки для виртуальной реальности вполне могут быть популярны, то в беднейших странах Африки они будут гораздо менее востребованы.
Поэтому масс-маркет будет очень долго выходить на свои позиции, и это станет основой кризиса. Ведь пока не сформируется новая линейка товаров массового потребления, новые цепочки добавленной стоимости не будут образовываться, и драйвера роста мировой экономики не будет. На старых товарах такого развития не случится, условно говоря, 20-я модель айфона – это не то. А значит, мировую экономику ждет рецессия, которая еще больше усилит кризис в Украине, вызванный войной.
Максим Орыщак также считает, что до конца 2023-го мировая экономика продолжит замедляться. Однако превратится ли это в полноценный кризис, пока неясно.
- Спрогнозировать возможные последствия кризисных событий в мире для Украины крайне сложно, - подытожил эксперт. - В нормальной ситуации, при отсутствии войны и повторении глобального кризиса 2008-2009 годов, можно было бы ожидать сокращения ВВП страны на 10-15%. Однако с учетом того, что украинская экономика в прошлом году обвалилась на 29%, ожидать больших цифр падения не стоит. Тем более, если международная финансовая поддержка Украины продолжится. Думаю, что кризисное «сжатие» не превысит 5,0%. Если же удастся пройти 2023 год без разрушительных форс-мажоров, то по итогам года украинская экономика вполне способна показать рост на 2-3%.